Definición y Métodos

La valuación financiera de una empresa implica determinar el valor total del negocio, incluyendo su propiedad o acciones. El método más ampliamente utilizado es la valoración basada en el análisis del potencial futuro de ganancias de la empresa o activo. No obstante, existen diversas técnicas comunes para llevar a cabo este proceso.
En el caso de empresas públicas, suelen tener un precio de negociación en el mercado, que refleja las expectativas de los inversionistas sobre sus ingresos futuros. Este ejercicio implica evaluar si la percepción del mercado es precisa, determinando si la empresa está infravalorada o sobrevalorada; por lo tanto, es fundamental para tomar decisiones estratégicas informadas en el ámbito financiero.

¿Por qué motivos se realiza una valuación?

Valorizar un negocio resulta un ejercicio crucial para corregir percepciones erróneas sobre su valor y proporcionar una visión más clara sobre en qué proyectos debería invertir una compáñía; por ello, a continuación se detallan algunas de las razones fundamentales para llevar a cabo una valoración.

• Cuando se trata de la compra o venta de un negocio, es común que compradores y vendedores tengan discrepancias en la valoración. Sin embargo, una valoración adecuada beneficia a ambas partes al facilitar la toma de decisiones sobre la compra o venta, ayudando así a determinar un precio justo.
• En la planificación estratégica, es crucial que las decisiones de inversión se basen en proyectos que aumenten el valor presente neto de la empresa. Cada elección de inversión se convierte esencialmente en una mini-valoración, donde se evalúa la probabilidad de rentabilidad futura y creación de valor.
• En el financiamiento de capital, al negociar con bancos u otros posibles inversores, una valoración objetiva resulta útil, ya que documentar el valor de la empresa y su capacidad para generar flujo de efectivo mejora significativamente la credibilidad ante prestamistas e inversores de capital.
• Invertir en valores, como acciones o bonos, puede ser rentable si el precio de mercado no refleja el valor intrínseco. Por lo tanto, una valoración es esencial para determinar dicho valor intrínseco y tomar decisiones informadas sobre inversiones.

Realizar una valoración en estos contextos proporciona una base sólida para decisiones estratégicas, transacciones comerciales y maximización del valor financiero.

Enfoques para la valoración de una empresa

Cuando se trata de valorar una empresa, se emplean tres enfoques principales: Ingresos, basado en los flujos futuros de ingresos; mercado, que compara el negocio con opciones comparables del mercado; y costos, que considera el costo total de creación del negocio. El enfoque de ingresos es generalmente el más aceptado para empresas en funcionamiento, mientras que el enfoque de mercado se beneficia de utilizar datos reales de otras empresas. Aunque menos común, el enfoque de costos puede resultar útil en situaciones donde la generación de valor futuro es incierta.

Ejemplos de métodos valoración por ingreso

Método 1: Flujos de efectivo descontados (DCF = Discounted Cash Flow)

El análisis de flujos de efectivo descontados (DCF) busca proyectar los flujos de efectivo futuros que generará la empresa durante un período específico, que puede extenderse incluso a la perpetuidad. Para ello, los flujos se descuentan utilizando una tasa de interés apropiada para el negocio, comúnmente conocida como el costo promedio ponderado del capital (WACC, por sus siglas en inglés). En consecuencia, el análisis implica proyectar los estados financieros de la empresa, lo que lo convierte en el método más detallado de valoración; del mismo modo requiere una amplia cantidad de información y supuestos del negocio para llevarse a cabo de manera efectiva.

Ejemplos de métodos valoración por mercado

Método 2: Análisis de compañías comparables o múltiplos

El análisis de compañías comparables es un método de valoración relativa que implica comparar el valor actual de un negocio con otras empresas similares. Esto se logra mediante la comparación de ratios financieros, también conocidos como múltiplos. Algunos de estos indicadores se basan en cuentas de resultados, como el EV/EBITDA, mientras que otros se basan en cuentas de balance, como el P/E. Este enfoque proporciona una perspectiva valiosa al evaluar el valor de un negocio en relación con su sector y competidores directos.

Método 3: Transacciones precedentes

El análisis de transacciones precedentes es otro método de valoración relativa en el cual se compara la empresa en cuestión con otras empresas que han sido recientemente vendidas o adquiridas dentro de la misma industria. Este enfoque implica el uso de información financiera pública sobre operaciones de compra, venta o fusiones. Es importante destacar que este método incorpora a la valoración una prima por control o sinergias de mercado.

Ejemplos de métodos valoración por costo

Método 4: Valor contable ajustado

El método de valor contable ajustado es un enfoque de valoración que aprovecha los datos contables de los activos y pasivos de una empresa como punto de partida, pero realiza ajustes para ofrecer una visión más precisa de su verdadero valor. Estos ajustes pueden implicar la eliminación de activos obsoletos o sobrevalorados, la inclusión de activos intangibles no reflejados en los estados financieros, o la corrección de valores subestimados. Como resultado, resulta especialmente útil en situaciones donde las condiciones del mercado podrían afectar la capacidad futura de generación de ingresos de la empresa, o cuando se enfrenta una situación que requiere liquidación. Aunque no se basa en proyecciones de ingresos de la empresa, se pueden incorporar proyecciones de ingresos de activos individuales, como futuros alquileres de bienes inmuebles, para ajustar su valor.

¿Qué información se necesita para valuar una empresa?

Para valorar una empresa de manera precisa se necesita diversa información que abarca tres aspectos clave:

1. Información del Negocio: Se requiere comprender cómo la empresa genera valor, identificar sus principales impulsores de ventas, analizar su cadena de suministro, conocer su historia empresarial, eventos recientes relevantes y comprender sus objetivos comerciales a corto y largo plazo.
2. Información Financiera: Es esencial disponer de información detallada de los estados financieros históricos, incluyendo el balance general y el estado de resultados. También es recomendable conocer el desglose de las ventas, así como la concentración de clientes y proveedores. Esta información financiera proporciona una visión clara de la salud financiera de la empresa y su rendimiento pasado.
3. Información de referentes de mercado: Tasas de interés por fuentes de financiamiento, indicadores de volatilidad de mercado para el sector en que opera la empresa; dependiendo el método se puede requerir información pública de empresas comparables y/o transacciones de compra, venta o fusiones.

Nuestra asesoría

En RF Capital, contamos con una sólida experiencia y un enfoque integral en la valoración de empresas y otros activos. Nuestro equipo de expertos combina un profundo conocimiento en áreas clave como economía, finanzas y consultoría orientada al valor de mercado. Además, consideramos tanto el historial comercial de la empresa como las perspectivas futuras, lo que nos permite brindar un análisis completo y preciso.